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真钱在线棋牌 www.rosdnq.com.cn 感悟新三板(05):做市商來了

日期:2014-09-23 標簽:管理員 來源:搏實資本

 

    做市商如約而至,就憑這一點,就該給股轉中心點個贊。

 

    關于做市商制度的江湖傳聞,從今年年初就一直在流傳,并且主流的觀點就是6月份出臺基本規則然后八月份系統正式上線。從目前的情況來看,再次證明了一個道理,傳言基本上都是真的,當然,我們更應該為股轉中心有計劃有預期有效率的工作表示贊賞。

 

    做市商制度并不是什么新鮮玩意,更不是我們獨創的一種制度,所以六月五號做市商管理制度的出臺,并不是給我們解開了做市商的神秘面紗,而只是告訴大家我們國家要正式操作這個東西了。

 

    做市商制度對于場外交易市場的重要性,尤其是對于交易市場活躍度的影響大家也都略有耳聞,做市商制度是個好東西已經被外國人用實實在在的現實做了證實,而現在我們期待的是這個東西能不能在中國的資本市場也就是新三板市場也能夠體現出其光輝的價值。我們會有這樣的擔憂,我們也理應會有這樣的擔憂,畢竟國外證實有價值的東西在我們國內被徹底玩壞的并不在少數,因為我們資本市場的各個層面甚至是每個細胞都與境外資本市場有著天大的差別。

 

    擔憂歸擔憂,做市商來了我們就應該積極歡迎,努力應對。在小兵看來,做市商制度要真正能夠實現作用至少要滿足以下幾個基本條件:

 

     1、新三板掛牌企業的質量能夠保證。這個條件不僅是做市商制度的前提也是任何我們制度創新的前提,換句話說,如果新三板市場最后就是堆積了一群垃圾,那么垃圾是沒有交易的,沒有交易就不會有市場,都沒有一個成熟的市場還做什么“市”?

 

     2、加強對做市商機構的監管和懲處。做市商在國內是個新鮮事物,很多人都在說做市商可能會改變中國券商的盈利格局,同樣新三板市場盡管是一個公眾市場但是其透明度還是非常有限的。那么,根據資本市場的基本發展規律,我們有理由相信,在一個新鮮事物出現、透明度不高且有著明顯利益分割的情況下,很多資本市場不好的行為可能會滋生甚至泛濫,比如內部交易、操縱市場等。

 

     3、強化信息披露,甚至需要中國最嚴格的信息披露制度。大家都知道,陽光是最好的防腐劑,此外半透明公開的市場不是對信息披露的要求降低了而是增加了。我們要糾正的是這樣的理念:既然市場不公開信息披露可以不透明。而我們需要確立這樣的邏輯:因為市場不透明所以更加需要信息披露來增加透明性。對于這個問題,小兵建議我們可以大膽創新并且制定行之有效的具體規則。

 

    最后,需要提醒大家的是,做市商的具體操作規則在2013年底的股票轉讓細則中已經有了明確規定,可以參照學習。該文規定了新三板股權轉讓有協議轉讓、做市轉讓和競價轉讓三種方式。協議轉讓目前來看沒起到多少作用,做市轉讓真正能夠實現多少效果讓我們拭目以待,而如果有一天真正實現了競價轉讓交易,或許那一天就離新三板的轉板機制不遠了。

 

    不管怎樣,做市商,歡迎你!

 

投行小兵

2014-06-06于三里河九號院

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