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真钱在线棋牌 www.rosdnq.com.cn 感悟新三板(26):如何看待反饋意見的變化之一

日期:2014-09-19 標簽:管理員 來源:搏實資本

最近這一次新三板申請掛牌企業收到的反饋意見有很大的變化,引起了廣泛的爭論,一種主流的觀點從“量”上進行了解讀,其主要認為:以前反饋意見大概只有幾頁,現在一下子有三十多頁,然后招呼新三板掛牌條件和門檻提高了,以后券商推薦掛牌難度大幅增加,企業掛牌新三板難度也增加,甚至表態是不是以后收費也要增加了(這個問題后面具體來談)。


小兵并不是很認同這種單純從量上來認定的基本的邏輯,其實我們仔細來分析這份反饋意見,那么一般部分其實并不能真正稱之為反饋意見,這些問題應該是我們在判斷企業承做項目時進行全面盡職調查需要關注到的問題,只是以前沒有明確的規則要求,而現在只是將中介機構以前曾經做的工作給予書面化規范。因為反饋意見中絕大部分的工作其實已經做過了,那么說這次反饋會無限增加中介機構工作量的說法也是不成立的。


分析反饋意見的一般部分,其內容基本上涵蓋了一個企業全部的方面,涉及到股權、注冊資本、業務、財務、發展規劃等各個層面,應該是這樣的一個東西非常必要也是用心良苦。雖然這些方面是我們推薦掛牌時必然要做的工作,但是由于以下的原因以前可能并沒有做好:①掛牌條件的規定非常簡單,導致很多人誤解為企業掛牌新三板也很簡單,什么都不用管。②新三板推薦掛牌的中介機構業務水平參差不齊,對問題的認識和判斷能力差異非常大。


所以,股轉系統就非常用心地像一個保姆一樣指導著我們該怎么去做,該如何做到位,該如何能夠成功控制一個企業的風險,并且能夠發現企業的發展軌跡和投資價值。這有點像當年保薦制度剛推出來的時候,監管機構也是一條一條地指導保薦機構該怎么去做,該做到一個什么樣子。


對于這樣的反饋意見的內容是非常好的,從目前的狀況來看,也應該會成為一種常態,但是小兵需要思考的是,這樣的改變是放在反饋意見階段還是放在初次申報階段呢?小兵的觀點認為:


①可以考慮將一般部分的反饋意見的核查和提交提前到初次申報掛牌資料時,在盡職調查報告中中介機構需要對這些問題進行詳細核查并發表明確意見。


②券商督查報告作為盡職調查報告的附件一并提交,這作為券商內核和內控的重要文件作為項目掛牌的重要依據。


③通過出文對盡職調查報告的法律性質和掛牌資料中的地位進行明確界定,將盡職調查報告作為券商盡職調查和內部控制工作的核心依據。


如果這樣來做,一來可以更好地指導券商的項目承做以及質量控制工作,二來可以減輕反饋意見回復的工作量以及后續的審核安排。其實,如果一般問題反饋常態化,那么很多項目必然會在申報的同時提前準備相關反饋意見回復,那么還不如直接干脆提前化。



投行小兵于新盛大廈

2014/11/25

 

 

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